2026年
，
市场对“存款搬家”的讨论热度依旧不减
，
多家机构判断今年将迎来大量长期定期存款的集中“到期潮”
，
年内到期定存规模可达30万亿元至70余万亿元
，
资金是否会大规模“撤离”银行体系
？

近日
，
多位一线人士给出了不同判断：“存款搬家”真实存在
，
但并非大规模迁移
。
那么
，
几十万亿元居民存款究竟流向何方
？低利率时代
，
低风险偏好的居民储蓄又该如何安放
？

回顾银行存款市场
，
2023-2024年大量城商行、农商行及民营银行发行的三年期、五年期长期定存利率普遍处于3%-4%的高位
，
国有大行、头部股份行利率相对偏低但也处在相对高点
，
而当前新增定存利率已回落至1.5%-2%区间
，
悬殊的收益差让市场普遍预判
，
存款到期后将迎来集中外流
，
即出现所谓的“存款搬家”现象
。


“‘存款搬家’现象并不明显
，
这一点和市场年初时的判断不一致
。
”在近日由21世纪经济报道、广东粤港澳大湾区研究院主办的2026湾区财富大会上
，
招银理财业务总监、多资产投资部总经理袁尧表示
，
“从二季度的数据来看
，
这个现象没有发生
，
或者说发生的规模比较小
。
”

平安理财混合投资部总经理唐沪军肯定了“存款搬家”现象的存在
，
他认为这并非突发事件
，
而是自2025年下半年起行业对该现象的讨论热度持续上升
，
“2025年7月份居民存款单月减少了1.1万亿元
，
同期非银机构的存款增加了2.14万亿元
，
去年10月份和今年4月居民存款更是出现明显回落
。
”

究其原因
，
房地产市场的转向叠加2021-2024年股市走弱
，
资金出于避险需求转向存款类防御性资产
。
但自2024年9月24日起A股市场逐步回暖
，
叠加存款利率持续下行
，
居民资产再配置需求逐步释放
，
“存款搬家”现象逐渐显现
。


但唐沪军强调
，
当前A股呈现鲜明的结构性牛市特征
，
阶段性回调风险始终存在
，
这也会影响部分投资者的心态
，
“因此
，
‘存款搬家’的幅度没有大家想象中那么大
，
对市场的冲击也相对有限
。
”

最新金融市场运行数据也印证了上述判断
。
今年一季度
，
居民存款增加7.68万亿元
，
同比少增1.54万亿元
。
同期
，
一季度非银行业金融机构存款增加2.03万亿元
，
同比多增1.721万亿元
。


细分增量结构可以发现
，
居民存款整体虽仍在上涨
，
但增量有所收缩
，
而非银存款增量走高
。
兴业证券分析称
，
这或反映部分居民资金确实向保险、理财等非银机构转移
。
但从绝对规模来看
，
居民存款整体仍保持较高规模的正增长
，
意味着有相当一部分居民接受了当前低利率环境
，
存款意愿并未明显减弱；从期限结构来看
，
今年一季度居民定期存款占比仍在提升
。


因此综合来看
，
当下“存款搬家”确有发生
，
但并未形成大规模迁移
。
那么从银行体系分流出去的资金
，
流向了哪些领域
？

市场普遍认为
，
银行理财、公募基金是承接“存款搬家”的重要载体
，
但从最新市场表现看
，
保险或成“存款搬家”最大“赢家”
。


据中金测算
，
2026年一季度
，
居民资金流入寿险1.5万亿元、私募基金约5836亿元、股票保证金约4510亿元、公募货基约4123亿元、贵金属约2244亿元、公募固收+基金约1057亿元
。


保险缘何成为承接居民存款的重要载体
？袁尧认为兼顾“收益溢价+保障功能”的分红险发挥了重要价值
，
‌“分红险在过去两到三年里给客户创造的回报很不错
，
同时分红险提供了本金保障和理论上最低收益的条款
，
给客户带来心理安全边际
。
”

今年1至3月
，
保险业实现保费收入2.31万亿元
，
同比增长6.25%
，
其中人身险保费收入19289亿元
，
同比增长7.89%
，
增加了1400亿元左右
，
增速高于行业整体增速
。
但也有业内人士认为这一高增幅多源自去年同期的低基数
，
绝对规模不算可观
。


业内认为公募基金也是居民存款的重要流向
，
但今年一季度公募基金规模却明显回落
。
中国证券投资基金业协会数据显示
，
今年3月末公募基金总规模37.53万亿元
，
较2月末的38.61万亿元出现明显下降
。
中金认为
，
“表象上的公募基金规模较年初下降0.5%
，
受净值和机构行为影响更多
。
”

但进入4月
，
我国境内公募基金资产净值合计达39.36万亿元
，
首次突破39万亿元
。
袁尧观察到
，
“这轮股票市场的上涨
，
其实是非常结构化的：AI主题方向上的股票涨幅非常明显
，
非AI方向上的股票从2024年‘924行情’到现在涨幅不明显
，
所以有资金流入股票型基金这个趋势
，
但也不明显
。
”

另外
，
今年一季度银行理财规模也在缩水
。
银行业理财登记托管中心数据显示
，
截至2026年一季度末
，
全市场理财产品存续规模为31.91万亿元
，
较2025年末缩水超万亿元
。


对于一季度银行理财整体规模下滑的原因
，
袁尧分析称：“受近三年市场利率持续走低影响
，
纯债、货币类理财收益率已回落至2%以内
，
和现在定期存款差别并没有那么大
，
不少客户最后还是选择回到存款
。
”在收益差距大幅收窄的情况下
，
风险偏好保守的居民重新回归存款
，
直接导致纯债、货币类理财规模承压
。


不过理财赛道内部分化显著
，
“固收+”、混合类理财表现较好
，
据他透露：“招银理财相关产品规模增长非常快
。
”在基础债券收益率下行的大背景下
，
投资者不再局限于低收益的纯债、货币类产品
，
开始愿意适度承担波动风险
，
转向配置“固收+”与混合类产品
。


但今年4月
，
银行理财市场又重回增长通道
，
月度增幅达到2.55万亿元
，
与2024年同期的2.57万亿元高点相近
。
兴业证券认为
，
当前理财产品对于活期存款的替代属性更强
，
但仍难对定期存款产生明显冲击
。


综合看
，
多位业内人士认为
，
资金从存款向各类资管产品的转化
，
并非短期内一蹴而就
，
还需要股票市场长期稳步上行
，
同时伴随居民财富管理认知逐步提升
。


“存款到期不等于存款搬家
，
存款搬家不等于入市
，
非银扩张不等于权益流入
，
真正触达权益市场的资金或小于市场期待
。
”业内人士认为
，
资金流转远比市场想象的复杂
。


首先
，
海量存款集中到期
，
并不意味着资金会大规模撤离银行体系
，
多数到期存款仍选择留存在银行
。
建行、交行等在一季度业绩会上均表示到期存款留存率超过90%
，
工行则提到到期存款转存率超过90%
。
而股份行群体存款留存率一般在60%-80%
，
低于大行
，
但也维持在较高水平
。


据中信证券测算
，
2026年2年期以上定期存款到期规模约45万亿元
，
其中逾八成来自2023年集中开展的3年期存款
，
但续存与转存仍将占主导
。


还需注意的是
，
即便部分存款流向理财、基金等资管产品
，
也并非真正脱离银行体系
。
央行在《2025年四季度中国货币政策执行报告》中明确指出
，
资管产品新增资产主要投向同业存款和存单
，
资金最终仍以存款形式回流银行体系
，
改变的只是银行存款结构
。
长期来看这种变化将持续增强银行的盈利能力与抗周期能力
。


其二
，
存款搬家资金并不会直接涌入金融市场
，
仍需经历消费支出、贷款偿还等非金融用途的分流
，
中信证券测算2026年广义潜在入市资金池（银行理财、基金、保险及直接购股）约在5万亿元
。


其三
，
非银存款扩张不等于资金入市
，
在逾33万亿元的银行理财存续规模中
，
固收类资产占比高达97%以上
，
直接权益配置占比仅0.2%
，
资金本质上仍在广义固收体系内循环
，
中信证券测算2026年通过非货资管间接入市或在5000亿元左右
。


不过业内也观察到积极变化
，
在政策持续引导、资管机构产品加速布局、居民投资认知逐步提升的背景下
，
资金入市的客观条件与居民入市意愿正在缓慢累积
。


据中信证券测算
，
2026年权益市场净流入规模约2.0万亿元
，
较2025年边际收窄
，
资金面延续净流入格局但增量空间受限
，
结构上机构增量放缓
，
居民存款入市或将随赚钱效应呈现随行就市特征
。


尽管业内认为“存款搬家”并未形成大规模迁移
，
但不能忽视的是
，
面对低利率大环境
，
居民储蓄亟需寻找稳健的替代配置
。


其中
，
银行理财是居民存款寻求稳健配置的重要方向
。
袁尧表示
，
当前公募基金以工具型产品为主
，
但市场缺少一站式资产配置解决方案
，
这正是“银行理财子”的发力方向
。


“我们主打股债平衡
，
同时引入黄金、对冲基金和CTA策略等补充
，
依靠资产与策略分散降低波动率
。
”他表示
，
今年团队进一步调整持仓结构
，
在价值型资产和成长型资产之间做平衡
，
成长资产也不再局限于国内市场
。
依托跨区域布局
，
组合波动得到进一步平滑
，
目前招银理财相关多资产产品规模已达数千亿元级别
。


另外
，
混合类产品是当下理财市场的热门选择
，
“混合类产品没有单一主导资产
，
资产配置十分灵活
，
如今也从传统的股债二元体系
，
发展为‘多资产多策略’模式
。
”

据唐沪军介绍
，
平安理财混合投资打造了“双轮驱动”的运作体系：一方面搭建了“量化+系统化”的资产配置框架
，
覆盖了风险平价、均值方差等多个维度；另一方面建立了底层优质资产的筛选方法论
，
以平安理财“全周期”产品系列为例
，
其核心是融合了风险平价的战略配置、宏观驱动的动态调整以及资产维度的战术优化
，
形成“三位一体”的系统化模型
，
搭配团队自建的风险管理模型
，
通过大量的模拟计算和场景预设严控组合回撤
。


普通投资者应该如何挑选混合类产品
？唐沪军给出建议：首先要认清自身风险承受能力、投资期限和资金使用需求
。
其次要了解产品底层
，
权益多头比例基本决定了产品的风险收益特征
，
像优先股被归入权益类资产
，
但其实际表现更接近债券资产
，
投资者需要仔细辨别
。


他同时提醒
，
选择产品不能只看“历史收益率”这个单一指标
，
最大回撤、波动率、卡玛比率等指标都要综合考量
，
有丰富经验的投资者还会看产品的底层策略、厘清收益来源
。


此外
，
低利率环境下
，
内地居民海外投资需求也日益增长
，
中欧基金国际投资总监叶英聪强调
，
合规是首要前提
，
投资者必须严格遵守监管规定
。
在具体资产选择上
，
她提醒投资者应充分评估自身的风险承受能力
。
对于风险偏好极低的投资者
，
可以继续选择保本的存款类产品
，
不应盲目追求潜在的高收益而承受超出自身承受能力的波动
。


在谈及海外高息存款及货币基金时
，
叶英聪特别指出了汇率风险
。
她表示
，
虽然部分外币存款利率较高
，
但对于收支均以人民币为主的投资者而言
，
汇率波动可能完全吞噬利差收益
。
她建议投资者在进行海外配置时
，
必须将汇率因素纳入考量
，
并考虑使用锁汇工具以保护本金
。


叶英聪建议投资者不要盲目依赖人工智能进行个股买卖决策
，
而应利用技术工具分析自身的流动性状况和风险承受能力
。
她也提到
，
普通投资者在穿越经济周期时应谨慎使用杠杆
，
避免市场出现历史性机会时因爆仓错失良机
。


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